股价半小时狂泻90% 辉山乳业被谁做空了?

尽管当下辉山股价的暴跌与浑水是否大肆做空尚无定论,但可以肯定,辉山乳业股价出现狂跌,与浑水暗中沽空关系极大。当然也与辉山乳业自身因素有关

昨天,一直走势平稳的港股辉山乳业股价在上午11:30突然遭遇重挫,不到半个小时内就下跌了90%,股价由2.8港元附近一路直接探底至0.25港元。随后虽然股价有所反弹,但仍被紧急停牌,最终辉山乳业以股价下跌85%收盘于0.42港元。

就在稍早之前,辽宁省政府金融办刚刚召开了关于辉山乳业的会议,要求银行和其他金融机构对辉山乳业持有信心,切勿抽贷,并希望与会的所有金融机构能给辉山乳业四周时间,来解决其拖欠部分利息的问题。

辽宁省金融办在会上提出二项解决方案:一方面,辉山乳业让出部分股权以获得足够还贷资金,以解决其流动性问题。另一方面,地方政府计划拿出9000多万元购买辉山的一块土地以实现对企业注入资金的目的。据称,当时到场的所有金融机构都表示,相信辉山乳业四周内能支付拖欠的所有利息。本来这件事情已经妥善解决,但是却迎来辉山乳业股价的全部暴跌。

辉山乳业股价大跌,受到影响最大的是中国平安,由于昨日辉山股价暴跌之时,恰逢A股午间休市期间,因此平安股价未受影响,但下午开盘后,平安股价却直线下滑,由红翻绿。以后一直震荡向下,全天以下跌报收。中国平安之所以会受到辉山乳业大跌所拖累,是因为其持有辉山乳业25%的股份。

据了解,辉山乳业旗下的冠丰有限公司在2015年6月将其持有的辉山乳业股份作为质押,从平安银行获得大额授信额度。当时双方确定的贷款期限为2年。后又发布补充公告称,双方将这笔贷款到期日又延长了1年。对此,平安银行也确认,冠丰在该行的贷款余额为21.42亿港元,质押的股份总数为34.34亿股。另据港交所最新估算,按辉山乳业0.44港元的收盘价计算,平安银行对冠丰公司贷款的风险敞口达7亿港元。

那么,辉山乳业的股价为啥会在半小时内就下跌了90%之多呢?主要是浑水公司惹的祸。早在去年12月16日,美国做空机构浑水公司突然发布针对辉山乳业的调查报告,认为辉山乳业存在欺诈行为,甚至直接称其为“骗子”。浑水公司甚至还公开称辉山乳业的估值为零。

实际上,做空机构浑水公司创立于2005年,其开创者是卡森·布洛克(Carson Block),与一般机构通过融券、做空期指等交易的方式做空股票不同,浑水做空牟利的方式颇为特殊,其最常见的做法是首先寻找“问题公司”,卖出该公司股票,建立仓位,然后发布做空报告,等到公司股价大幅下跌后,再平掉仓位,从中获得盈利。

从表面上看,浑水公司的看空、做空行为少有败绩,但其行为被认为并非完全无可指责,事实上很多人认为浑水公司的背后有对冲基金在支持,利用了一些混淆视听的手法通过卖空盈利。而且在浑水公司指责一家上市企业前,该企业股票往往出现异常波动,说明有对冲基金的参与。2010年由于成功猎杀数家中国公司,在资本市场名声大噪。

那么,这次浑水公司为啥又盯上了辉山乳业呢?就在去年12月中旬,浑水公司出了一份报告,指出了辉山乳业的诸多弊端:一方面,辉山乳业发布的盈利报告有造假之嫌,此外公司还夸大了牧场的成本支出,并指出公司高层挪用公司资产至少1.5亿元人民币。另一方面,浑水还在报告中指出,辉山乳业由于其过度使用杠杆而处于违约边缘。

对于这份极具杀伤力的报告,辉山乳业当天紧急停牌并于当晚就紧急发布澄清公告,逐条回应了浑水的报告并坚称不存在任何造假行为。辉山乳业当时直指浑水是“在沽空公司股票”,认为报告发表者可能从辉山乳业股价下跌中获利,公司保留就该报告相关事宜采取法律措施的权利。

面对辉山乳业的正面反击,浑水又抛出一份报告,称辉山乳业的营收也存在欺诈现象,有大量的虚报收入。对此,辉山乳业也再发布澄清公告。在做空机构与上市公司的多次交峰后,辉山乳业复牌后没有出现暴跌,反而有所上涨,此后数日辉山的股价都以上涨而报收。

尽管当下辉山股价的暴跌与浑水是否大肆做空尚无定论,但可以肯定,辉山乳业股价出现狂跌,与浑水暗中沽空关系极大。当然也与辉山乳业自身因素有关,从表面上看,辉山乳业的规模在东北处于第一,该公司已实现了奶源100%自家牧场供给,保证了奶源的质量。

但正因为如此,低温奶对冷链依赖度相当高,使其无法像常温奶那样在全国市场铺货。受到短期内无法将奶制品快速铺开的影响,就意味着辉山乳业不仅业绩难快速提高,而且后续还可能在冷链上加大投资力度,所以市场缺乏想象空间。

此外,辉山乳业为了提升业绩,又在江苏建立工厂。而恰在此时却遭遇其股价出现暴跌。未来辉山乳业办厂能否成功目前还存在变数。当然,也正像浑水之前报告所阐述的那样,辉山乳业高杠杆运营,使得其欠金融机构的信贷资金在短期内有偿还风险。

辉山乳业惨遭浑水等机构沽空,即使撇开浑水报告上所讲的杠杆、提供不实信息外。实际上,辉山乳业还存在着其他一些问题,比如业绩上升乏力、在外地扩张建厂前途未卜等新问题。而作为投资者一旦看到上市公司存在着这么多弊病,在没有完全弄清楚真相前,便遭遇各种做空基金的肆意做空也在所难免。所以辉山乳业的狂跌,既有非理性的一面,也有理性因素在存在。

本文由不执着财经(微信ID:bzzcaijing)供稿,观点犀利、时效性强,财经爱好者喜爱的内参!

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